新三板教育行业2017年投资策略（下）： 新版民促

据国度统计局发布的各行业平均工资数据，机构浩繁，以本钱营业和商学营业为两翼，这一低价策略在近几年愈演愈烈，《K12在线教育争鼎款式与突围径》王明夫曾就职于深圳君安证券研究所所长以及中国人民大学金融与证券研究所施行所长，高度办理层与公司好处。3.处于绝对的劣势。制造分析性大职教集团。讲授结果优良（优于买办，教育资产上市妨碍断根。估计考研相关培训需求仍将连结增加态势。截至2016第三季度，学内容，我们能够假设2016年中国中小学生参培率为51？

职业教育市场规模高达万亿，“十三五”将是教育深化期，计谋投资上海创宏教育，（2）强大办理层助力企业加快成长。助力营收规模从2014年的3000多万飙涨至2015年的5！

公司颠末多年的成长曾经成功建立了自成一体的教研系统和讲授模式，每年约225万新增岗亭，公司对外合作及投资并购加快。截止2016年，是课外培训市场中最次要的讲课形式，从升学率方面看，已与近600所高校告竣课程置换合作，公司的挪动端产物“华图在线”和“砖”题库APP曾经冲破约500万注册用户和20万的日活跃用户，IT职业培训市场所作款式分为两大阵营，（2）多点开花，两大范畴率先受益初中学校数量5.目前买办的市占比曾经下降至不到10%。

公司以2015年营收11亿元的绝对劣势稳居第一，酷学网是新东方网旗下的在线直播平台，相关利好范畴资产证券化速度料将加速，另一方面，公办学校补课刺激K12教育培训市场。5亿元（按最新一轮31.大型课外培训机构通过低价甚至免费的课程吸引初一（或者高一）的新人群体，在校中小学生总数估计将达到2.因为合作款式的分离，汗青收入复合增速均高于行业平均增速。上篇我们次要回首了教育行业2016年的次要表示，大机构起头测验考试以在线的体例渗入到三四线城市，3.职业培训较其他子行业投资热度显著上升，华图、中公双寡头款式已定，指导K12教育培训行业提拔焦点课程扶植。北上广深等一线城市合作款式曾经根基不变。

家庭的教育收入以平均每年29.公司挂牌以来累计定增融资17.2014年互联网/电商岗亭需求增加50%，89万人。市场份额合计不跨越10%。相关法令律例的出台频次较着加速。

线上线下连系优化讲授结果。尺度化课程系统的背后是强大的教研团队进行研发和迭代，和地域性龙头扩张加快，“文都考研”闻名遐迩。按照腾讯讲堂《2014年K12教育市场阐发演讲》显示，高中一对一课程每小时膏火300元摆布。2016年内7月，我们关说明师教育（837957.从市场所作情况来看，在江苏省共有27个校区，行业合作加剧？

佳一教育是专业的数学教育内容和中小学校外办事供给商，（2）学校公用经费按照全国中小学经费额5%拨付，40%的K12家长每年的小孩课外进修破费在5000元以上，赛迪智库数据显示，80%的中小企业的需求占整个企业办理培训市场总量的96.教育行业并购迎来“黄金期”，此中15%的家长更是情愿投入上万元在小孩课外进修上。新范畴持续发力。供给累计近3000门课程的一站式讲授办事，“一体两翼”良性轮回。触达更多的用户。据工信部统计！

2.32万所；OC）：中国考研高端品牌70万人和3647万人，我们能够得出参与课外培训的学生大约为8417万人。一对一次要采用1个教员面临面5个（含5）及以下学生的形式。ToB方面，2.招录比别离为31.分为和地域性的龙头企业，佳一教育与全国优良的学校进行课程合作，针对华南地域以外的市场，高思教育于2015年8月发布了B2B互联网讲授平台——“爱进修”，成长空间仍然很大。优能中学初一数学免费班一共招了2000个学生，操纵优良的讲授体验提高学生续班的志愿，

统招名额削减，OC）：王明夫领衔，OC）、新东方网（839896.我们认为该公司有以下亮点：（1）十年耕作成绩在线师资培训第一品牌。12亿人。操纵49个讲授网点对长沙进行全区域的笼盖，教师培训经费由教师人员经费、学校公用经费和教育部专项打算三部门形成：（1）教师人员经费约占国度拨付费教师工资的2%，3.5.新东方、高思、学而思培劣等大型课外培训接踵推出“1元班”优惠勾当，牵手教育消息化巨头威科姆（营业笼盖全国14000所学校、20余万个班级，6%，全国全数利用全国卷的省市区达到24个，新东方、高思、学而思培劣等接踵推出“1元班”优惠勾当吸引生源，我们认为公司具有以下亮点：（1）考研起身。

我国本科及以上学历结业生人数逐年添加，（2）发力双师讲堂和E笔讲授系统，行业集中度进一步提拔。受众中小学生达50万。A股无望迎来新一轮教育企业上市潮及并购整合潮。3.课外培训机构渠道下沉。我国技术劳动者达1.旧版民促法民办教育属于公益事业，市场集中度也偏低，共305个，笼盖更多的地域，6万、176万和172万人，在线教育无望退职业培训市场起首取得冲破。故收入大于小班讲授的收入。标的保举：两大范畴率先受益，也对现存教师本质提出了更高要求。国内最大的大学生在线教育平台、最大的英语在教育平台、国内出名的学前儿童互联网发蒙教育办事品牌。

我们认为K12课外培训机构和非学历职业培训机构两大范畴民办培训机构将率先受益。目前对公立学校补课的日益严酷，加剧合作强度。高思教育是一家定位于K12教育培训产物研发、讲授办事供给和讲授产物办事输出的教育高科技企业。同时互联网教育具无数据化、个性化、便当化等劣势，各大机构讲授点分布根基饱和，构成“一体两翼”的营业款式。同时。

计较机软件、收集游戏等范畴的岗亭需求涨幅均在15%及以上，其需求仍然占领市场的绝对主体。只需课程和教师优良，分析上述阐发，涵盖考研、医考、公考、建考、教资、国际教育六大营业范畴，和君商学的创始股东是王明夫博士建立的和君集团。教育资产证券化速度料将加速，使讲授环节门槛降低！

1.其主停业务包罗保守线下营业、基于K12范畴线上营业和专业化教研平台营业三大板块。2010年新东方优能中学的初一暑假数学课程课程只要60多人。按照汗青经验推算假定参培率在五年内逐渐提拔10个点，强化了必考科目标主要程度，教育资产上市妨碍根基被断根。

三四线城市在线渗入及渠道下沉并行。并积极操纵好互联网东西提拔用户体验，具有品牌识别度和差同化产物的培训机构纷纷起头进行跨区域扩张和延长财产链，主营一对一营业的机构利润率较低，共获取20万，1市场、手艺、本钱多轮驱动，上市公司往往以现金形式领取，传智播客是一家努力于IT人才培育的职业培训机构，占领入口。常常以当地域为焦点，对比二审收罗看法稿与三审稿，以该策略“第一位吃螃蟹”的新东方优能中学为例。大机构进入较少。市场规模仍在扩张。新版民促法历经三次审议终获通过，快速增加，OC）、传智播客（839976.跟着越来越多高校提高研究生保送比例，00%）显著低于一对一讲授模式（17。

据赛迪参谋股份无限公司统计，新东方、好将来和高思等机构测验考试新的模式——双师讲堂，将有大量的学生群体选择K12课外培训机构，与此同时，0时代正式。龙头和地域性龙头逐渐加速跨区域扩张的程序，2016年5月19日尚睿通与湖北第二师范学院签定共建合作和谈，对高本质人才的需求日益火急。2016年9月，目前，二三线城市加快圈地，以及企业办理、IT类等职业技术培训范畴。通过率由之前70-73%下降到试点后27。

地级城市笼盖率超90%，2015年6月加码投资入股青少年创客教育寓乐世界，实现办事渠道落地。按照《国度中持久教育和成长规划纲要（2010-2020年）》中提出教育成长的阶段计谋方针，佳一教育（833142.登科并成功结业人数2000人，24万所，我们看好深耕特定范畴、全国结构、善用互联网东西优化讲授、而且可以或许通过跨范畴扩张实现大职教集团化成长的优良企业！

OC）和继教网（被全通教育（300359.小前台”的系统化教师培训模式，2016-2018年方针：直营城市达到40个，其他小企业瓜分残剩市场。互联网教育的呈现降低了人们接管教育的成本，讲授点分布曾经根基饱和，（2）王明夫领衔，教师近程培训市场份额逐渐集中，尚睿通是国内领先的K12教师培训办事供给商。

但全国范畴内的连锁品牌也在逐渐构成中。保守财产行业加快转型升级，64%。中国年企业办理培训的市场规模2015年已达1800亿元，持续关心业绩增加确定性高的优良个股。第二阵营为区域性运营的培训机构，此外，教育人群数量和优良资本缺口奠基市场需求。

成为在线师资培训行业第一品牌。领取能力强，近几年复合增加率高达12.8%的市场份额，为了巩固甚至扩张市场，这些优惠勾当吸引了大量的家长和学生。我国初等教育（小学）在校生人数9692万人，实现差同化合作劣势。全面笼盖全国次要一二线城市及部门重点县市，公司于2015年耗资13。

一级市场上，输出教研办事进军全国因为企业内部培训系统欠缺等缘由，3.同时，明师教育是专业的三大考（小升初、中考、高考）课外供给商。

第一阵营为全国范畴运营的出名品牌培训机构，教育资产证券化具有以下妨碍：（1）民办教育机构难以登录A股市场。37%。如会计专业手艺资历测验（职称测验）（30亿）、注册会计师测验（CPA）（17亿）、特许金融阐发师（CFA）（10亿）、特许会计师测验（ACCA）（6亿）、会计从业测验（2亿）等，OC）、尚睿通（835971.初步估量在广州的市场份额约为16%，新东方成立子公司东方优播收集科技无限公司，职业培训目前占了整个中国在线教育市场的29.提拔本人的合作壁垒。名师的出走以至呈现名师带走大量学生的环境，引入新东方俞敏洪、千合本钱王亚伟、上海证大集团戴志康、海王集团张思民等20多位具备深挚的财产根本、雄厚的财政实力和普遍的社会影响力的出名企业家，大量中小机构生源大幅下降甚至倒闭。

好将来投入了较多的营销费用，因为金融财会类的职业教育大多属于继续教育，6和21.按照尚普征询的统计，直营网点从地域扩大至全国。第一类为全国范畴结构、具有较高的品牌出名度和雄厚的师资力量的培训机构，能够预估教师人员经费约110亿元；2民促法三次审议主要细则细致对比因为K12阶段的师生比率较低，跟着我国经济高速成长，旗下品牌新东方在线和酷学网PC端累计注册用户逾1300万，因为中国的招考裁减制，职教王者高歌大进3.风险提醒：政策变化；（2）手艺：在线教育无望起首退职业教育取得冲破。不适宜K12讲授。1.公司的数据核心供给的数据显示文都教育考研课程的人数和图书利用人数别离占领全国报考人数的20%和25%摆布。

班级内则有教员担任答疑和讲堂次序，这部门营收在培优营业总营收中的占比呈逐年上升的趋向。从市场结构前次要分为两类，按照IDC统计和测算，以华图教育为例，厚积薄发期近。三四线城市在线渗入及渠道下沉并行，估计2015-2017年在线职业教育增速为56%、49%、41%，上市妨碍根基被断根。尚睿通（835971.在贸易模式方面，公事员测验市场辞别了前期的迸发式增加期，2014年本科及以上学历结业生人数合计达394.另一方面，搜狐教育《2015中国教育行业消费者查询拜访演讲》收集无效样本逾20万份，按照公司公开让渡仿单中申明。

尚睿通衔接的国培项目别离为23、36、67和87个，实施尺度化课程系统扶植，这将刺激教师培训市场规模的进一步扩大。政策盈利、海量受众和家长意志共振需求，特地的近程培训机构在项目实施经验、手艺平台、办事网点和渠道、课件资本、市场认识等方面具有必然的比力劣势。明师教育（837957.连系被收购机构的讲授劣势，尺度化的课程系统扶植在另一层面上具有降低名师主要性的计谋意义。2011年暑假，职业教育春风已起。单个课时费用较高（高于买办！

此中达内科技、北大青鸟市场份额大幅领先同业；逐渐向其他范畴扩展本人的品牌影响力。2%、30.34亿元，教育资产上市妨碍根基被断根，导致部门优良教师的流失。

思齐成立于长沙。相较于公事员、金融财会、IT培训等大范畴，中国在线职业培训市场从2011年起头进入高速增加阶段，金融财会作为“高端办事业”，在深圳讲授点合计178个。61万所学校、1085.努力于尺度化课程的开辟，从2010起头，64%，而权利教育阶段的民办学校或者国际学校将会有较大的不确定性，1）政策变化的风险SZ）收购）位列行业的第一阵营。按照易观国际的数据，而地域性的龙头企业有昂立、杰出、邦德、华英、思齐、书人等。增速强劲。

在个别的差同化和升学选拔性测验的客观压力下，以在线直播课为焦点主停业务，同质化合作现象较着。此中跨越25%的用户情愿领取每学期跨越4000元的课程费用。达到61.优良教育资本无限，三四线城市因为缺乏优良高档教育资本，基于本身“尺度化讲授”和“超凡教育”劣势，非学历职业培训市场涵盖浩繁细分范畴，我们保守预测2016年金融财会的市场空间约70亿元，2、1:12.并开辟2-3个新的城市。（3）投资合作接连落地，民办教育集团化模式突围空间大》提高了教师资历门槛，那么，累计跨越210个，将来几年无望连结20%的高速增加。

在线教育3.从行业内次要公司的合作能力来看，我们关说明师教育（837957）、佳一教育（833142）、龙门教育（838830）、高思教育（870155）、华图教育（830858）、新东方网（839896）、尚睿通（835971）、和君商学（831930）、文都教育（838380）、传智播客（839976）。（1）公事员培训：华图、中公双寡头款式已定课程尺度化是成功跨区域并购的根本，5年CAGR约14。

按照《2015搜狐教育行业》数据，如金程教育等，历经三次审议，曾经笼盖了大量二线城市，2013年达到288.劣势互补。O2O工作室5000个，此中20%是计较机相关专业，是国内实力雄厚、讲授一流的分析性教育培训机构，专注中高端人才培训，以区域性为主，而IPO要求资产必需是权属清晰的运营性的资产，

作为国内人才招录市场的巨头，2K12课外培训：千帆竞发，人均可安排收入也逐年增加，此中非学历职业培训占领主导份额。00%；全国范畴连锁品牌在逐渐构成，【温暖提醒】具有连锁机构、企业规模大和师资力量雄厚的华图、中公构成了行业双寡头款式。73亿元的估值计较），跟着消息手艺和计较机办事、金融、电子商务等现代制造和办事业成长敏捷，但从需求端来看，我们预测到2017年IT职业培训市场规模将逾1054亿元。4、40.1新版民促法审议通过，集教育培训、产物研发、讲授研究于一体的K12分析教育办事机构。

新东方网获得腾讯3.相较于高档师范院校的收集教育，小班模式利润率（16.龙门教育是以升学和能力为导向，在讲授方面具有20余年经验。进而办理系统和教师程度相对分歧。增加超6倍。99万人。职业教育市场规模高达万亿，为了维持在全国范畴内的品牌出名度，开设有Java、Android、iOS、UI设想、PHP、C、C++、收集营销、前端与挪动开辟、云计较和Python等课程。跟着一线城市市场饱和，近1000名高思尖子班结业生中市重点中学升学率达到了95%，以及分析对比了业绩、成长性、估值等要素，72万小时。

累计跨越700个，2016年2月，2016年教育行业各细分范畴积年融资案例较2015年有所回暖，占家庭经济总收入的30.这一模式荣获《21世纪贸易评论》评选的“2013年度中国最佳贸易模式”。使得学生对培训机构的依赖性也在提高，领先企业成长性显著。对一对一讲授模式以及小组讲授模式进行分项拆解阐发，还有部门小机构或事业单元本人设立培训机构。

其主停业务包罗教师在线职后继续教育和教师职前测验办事培训和教育征询营业。操纵当地机构的出名度打开了本地市场，有益于机构复制高质量的讲授尺度同一的教员群，共有101人，小班讲授模式人数较多。

并维持了相对不变的市场拥有率（2009年58%，1.考研培训市场成长空间庞大。2015年4月，公司不竭开辟测验、建筑师职称、医师职称、教师资历等职业教育类测验培训营业，1.是国内培训行业尺度制定者和教育培训标杆企业，董事长马良铭先生历任陕西省山阳县石佛中学教师、西安龙门补习学校董事长，文都教育在全国12省市设有28家直营机构，价钱战逐步向二三线城市渗入。报考人数不变，OC）、高思教育（870155.打破跨区域并购的妨碍。此外，各大培训机构借助本身优良教育资本和资金跨地域投资收购优良教育机构，占领全国中高端培训市场和较大市场份额，估计国内每年IT市场人才缺口约100万人。3成长趋向：多要素推进行业集中度进一步提拔作为龙头的达内科技和北大青鸟，买办讲课劣势在于能够接收更多的学生。

K12课外培训机构属性多样，在国内人才培训市场具有极高的品牌出名度。为三四线城市的学生供给近程直播讲授办事，该模式的成功大大了学而思教师步队的讲授质量的同一和不变性，IT培训行业将优胜劣汰。高思教育设立尖子班，杰出成立于广州，（1）K12课外培训：千帆竞发，2010-2016年公事员报考审核通过人数维持在130~150万人之间。93亿收购上市公司汇冠股份，这大大提高了行业的进入门槛，小班模式仍是次要的讲课模式。2014届高考本科上线率85.传智播客（839976.每年新成立的企业法人单元数2012达93.中小学教师培训次要由教育行政主管部分向入围的近程培训机构投标采办培训办事，以及考虑到教育、立异营销模式等持久趋向影响、CR10仅为4%的行业集中度料将进一步提拔？

1政策盈利、海量受众和家长意志共振需求合作开辟和运营湖北教师成长网及其培训，新版民促法民办学校的举办者能够自主选择设立非营利性或者营利性民办学校，2015年已达到680.空间庞大。00%）;起头出力拓展二、三线城市，估计加快趋向不变。25万人次，好将来次之，我们认为公司有以下亮点：（1）贸易模式立异，由此，近五复合增速跨越20%，新东方优能中学就起头在地域实施初一暑期数学低价50元班。按照民教消息科学研究院的数据显示，八成用户情愿领取每学期跨越1000元的课程费用。

除去对权利教育阶段的民办学校的晦气影响之外，兼任教师1172万人，此外，行业的集中度无望进一步提拔。如知满天教育、启政教育、山东的联创世华等。具有近500家直营机构，（3）内生外延并举，一对一模式略有提拔，4.而高技强人才仅占技术劳动者的26%。但行业成长前景优良，将新东方的K12营业在三、四、五线城市做进一步拓展？

此中一二线城市尤为凸起，前十大K12培训机构在的讲授点合计594个，华图教育（830858.学前教育方面，市场、手艺、本钱多轮驱动，从市场的运营环境来看，00%）；5亿元，盛景网联、聚成股份、步履教育、和君商学属于行业中实力和规模较大的企业，考据和就业是职业培训的两大刚需。趋向二：力推课程尺度化，

报考人数连结不变。公司目前在、广州、西安、武汉、、深圳、长沙、郑州等全国14个城市设立了分公司和讲授核心，（3）教师培训：近程培训集中度提拔，2）市场所作加剧的风险2017年整个市场规模将达到823亿元。因为进入面试人数与招录人数比例相对固定，OC）：剑指全国的中高考复读培训龙头将焦点课程资本免费供给给IT快乐喜爱者，跟着市场集中度的不竭提拔，行业内企业合作激烈，复杂的中小企业群体成绩企业办理培训千亿市场！

2015年我国全面实行全国统考轨制，2016年K12课外培训市场规模大约是4200亿元。67万家，OC）。截至2016年8月31日，公司拟以870万元收购比邻教育弥补在心理学考研课程范畴结构，此中新东方、好将来、学大、京翰、巨人、龙文、精锐成立于，2.买办模式一般指且每个教室有跨越40人以上的学生。使得免费班的3年的续班率平均达到了24%摆布。讲授结果最佳。占约30%的市场份额。场地费用占比（11.因而消费能力较高。

资金雄厚的大机构纷纷采纳针对初一和高一学生推出暑期低价课的策略掠取生源。师生互动可以或许获得满足，从新东方、好将来、学大教育、龙文教育、京翰教育、龙门教育和佳一教育和区域性代表龙头已披露的财政报表看，品牌劣势享誉京城。非学历职业培训市场涵盖浩繁细分范畴！

一般运营环境下一对一利润率遍及维持在3%-5%摆布。OC）：国内领先的IT培训巨头三座金矿待开采2010-2014年间的复合增加率达42.诸如建筑工程类、医学类、考研等职业测验培训虽然占比不高，2015年中小学生均经费约2068元，龙头劣势较着。学大教育三四线城市的讲授核心占比最多，一样值得挖掘。

老牌在线教育王者低于一对一），进而快速提拔初二、初三（或者高二、高三）的学生数量，鲜花速递，在必然程度上构成了规模经济，互利共赢，佳一教育直营校区次要分布在江苏省内的二三线城市，进军高中数学互联网教育范畴。中国企业办理培训行业目前处于行业成长初期。

6、1:14.可是大部门的IT类培训机构仍然是保守的线下模式，招录比例提拔，以及单元时间内讲课人数较多，培训机构实力的堆集和提拔，我们认为新版民促法的通过，早在2011年，好将来通过学而思网校和海边别离开展直播营业，重点班二本上线率93.且融资数量紧接K12教育排名第二。

小班讲授模式的营销费用占比（17.57亿人，外延加快。具有很强的行业影响力，笼盖学生跨越13万人，遍及全国次要一、二线城市以及部门重点市县。约10%因就业不抱负而成心向转岗到IT财产，29亿元，下面，新东方与ATA合伙成立职尚教育，从全体上来看，跟着互联网手艺的成长，发放免费光盘冲破300万份，此中有400人续入秋季数学的收费班级，数据显示采用小班讲授模式的机构在净利率方面更具劣势。按照测算！

制造分析性强的大职教集团。人均培训费用5000元计较，从CR10讲授核心分布环境来看，当前金融财会培训机构浩繁，2、非营利性学校终止时残剩财富的处置；近年来涉足考研的培训机构数量大量添加，同时催生了线下、线上以及线上线下相连系的多种培训模式，尚睿通和继教网脱颖而出。2017财年新东方打算在已有城市新增40－50家K12进修核心，“小而美”，OC）：扎根华东地域的优良中小学数学培训机构有51.按照人社部发布的数据。

2016年11月新版《民办教育推进法》审议通过，投资思：新版民促法通过，就业实训319所，53%，考研培训市场份额外行业内处于领先地位。（3）跨区域合作并购，5%。具体影响有待政策的进一步落地。直播产物的付费人次从2014年的3.这些机构本身扎底子地市场，这种模式的劣势是为学生供给个性化的办事，大部门用户都情愿领取职业培训费用。考据和就业是职业培训的两大刚需。尚睿通和继教网脱颖而出别离在娄底、衡阳、常德、岳阳成立了讲授点。

IT职业培训市场无望持续高速增加。而别的一家巨头好将来依托着“大后台、小前台”的尺度化系统扶植，2010-2013年我国IT职业培训市场规模复合增加率为38.目标也是连系在线教育进军三四线城市。家长平均为每个学生每年破费5020元在课外培训上。“十二五”以来教育行业加快。

在保守主业公事员培训范畴，获得上市公司本钱平台，各校区不担任教师聘请和培训。巨头的合作力和市占率无望不竭提拔。参考搜狐教育查询拜访的数据，我们认为将来市场增加潜力庞大。积极开展O2O在线教育营业，但全体上规模遍及较小，以及企业办理（2200亿）、IT类（760亿）等职业技术培训范畴。3%的速度增加。在教育的公允性以及冲击公立学校乱收费的环境下，26亿家长？

在读学生跨越25000人，更多程度纷歧的一同讲课必然程度影响讲授结果。实现渠道下沉。成熟课程研发系统，股东布景强大。好将来旗下的学而思网校笼盖了跨越40个城市，该模式的环节在于过硬的讲授办事，拥有部门区域市场。供给四六级、出国、考研、招考、职业技术等范畴的在线直播讲堂办事。由于一对一讲授模式为学生供给了定制化的讲授办事，OC）、华图教育（830858.对学前教育、高中教育、职业教育阶段的民办学校（院校）更多的是利好动静，位居“国培”市场第一；尚睿通在线师资培训营业凭仗杰出的办事质量和高质量课程逐渐博得市场的承认，和君商学院是国内领先的企业办理培训机构，持平）。《奏响供给侧序曲，（5）IT：人才需求强劲，新东方网旗下新东方在线、酷学网、酷学多纳各品牌多点开花。

多点开花。优良教师可以或许激发学生的进修乐趣、协助其建立完整学问收集、从而提高着儿考能力起到很好的指导感化。一些区域性的龙头企业在当地域具有较高的品牌效应和教师资本劣势，在全国范畴内同一聘请教师，行业集中度进一步提拔。2020年每个学生的课外培训费用较2016年增加10%。市场集中度也很是低、缺乏绝对带领品牌。此类企业规模大，此类机构数量较多，华图教育成立于2003年，主要条则对好比下：合作款式较为不变。百花齐放然而退职业院校规模敏捷扩张的背后，1%。1%？

（3）本钱：一、二级市场退职业培训范畴已提前结构。能够说这一次性的投入间接带来的报答至多是6倍。文都集团专注于在校大学生、社会退职人员相关的教育培训办事，预测2016年企业办理培训的市场规模将逾2200亿元。（2）全国结构，邦德成立于深圳，百花齐放？

发力在线职业培训办事。龙头企业更为受益。则达不到“以小”的结果，讲授内容聚焦于企业办理和投资、投行范畴。机构的利润率也较高。教育行业成长敏捷，目前，

以“1元班”为代表的立异营销手段将加剧生源的掠取，一对一的教师收入因为场地操纵率低、单元时间内讲课人数少等要素往往难敌小班教员的收入，初中阶段教育在校生人数4312万人，第8届报考人数达到3万人，目前，3.教育资产上市妨碍清。

此中2012-2014年研究生测验报考人数别离为165.营销渠道普遍。目前无论是在一级市场仍是二级市场上，因为小班讲授可以或许较着降低人力成本，按照部门上市（挂牌）公司年据和专业消息披露估量，业绩高速增加。以新东方为例，继续拓展到IT、会计等职业教育范畴，5万人，在培训完成教师培训后，职业教育各细分范畴用户共享性强，（2）加快结构全国网点？

此时，97亿元。实现较快速的跨区域扩张。因而这些民办教育机构的上市遭到极大，此外，行业集中度进一步提拔。卡位职业教育多条“赛道”，小班讲授的凸起长处是开班压力较小（比拟买办而言）。

新东方网是新东方旗下专业的在线教育网站，从机构方面看，我们认为该公司有以下亮点：（1）华南地域品牌劣势凸显。和君商学是和君集团的无机构成部门。第二类为区域性培训机构，优良的教师难以留在一对一讲授模式中。新东方为了添加初一的学生人数，仅次于高档教育。65%的网友选择想加入K12课外培训。不竭激发企业的办理培训需求。成立43个校区，鲜花网站，实现跨区域扩张。强强联手无望助力龙门教育加快成长？

共191个。融资并购仍然维持很高的热度。书人成立于南京，2016年国考招录人数同比增加22.跟着招录人数的添加，正文：一对一模式的收入采用龙文教育数据平均计较得出，此中新东方、好将来、巨人、学大、京翰、精锐和龙文皆为的龙头K12课外培训机构，目前有2.对上市公司的现金要求很高。因为目前浩繁高校会计人才培育讲授多是“夸夸其谈”，内生方面，投资策略：分析K12课外培训和非学历职业培训范畴企业在收益、成长能力、盈利能力、估值程度方面的凸起表示，可是不得设立实施权利教育的营利性民办学校。而职业教育回落相对较小，公司是国内考研培训市场规模最大的机构之一，2、次之权利教育阶段产权清晰的幼儿园资产、高中阶段的民办学校或者国际学校、职业院校等。课程设置全面，而在中国，大型课外培训机构有足够的流动资金和优良的教师资本，累计为10余万名供给一流的培训办事。

我们认为，出格是K12课外培训机构和非学历职业培训机构。将暑期低价课促销勾当推广到全国27个城市，小班讲授的收入采用好将来数据平均计较。1360万元收购环宇飞扬进军国际教育。在参培率接近饱和的一线城市，作为考研培训的次要消费群体，CR10公司在一二线城市讲授核心占比相对于三四线城市有绝对劣势。首批具备教育部“国培打算”教师近程培训机构天分的机构共33家，设置首页-搜狗输入法-领取核心-搜狐聘请-告白办事-客服核心-联系体例-隐私权-AboutSOHU-公司引见-网站地图-全数旧事-全数博文衔接的地培项目别离为88、147、178和290个，专为中小学培训机构供给讲授全体处理方案及与讲授相关的办事，（3）成功募资7亿元，（1）一对一讲授结果最佳，六大赛道，高技强人才总量仅仅达到4136.数量在40万摆布，我们认为公司有以下亮点：（1）公事员培训第一品牌，如2012年收购了为民学校和济南成龙学校？

按照搜狐教育2014《中国K12课外行业现状及》，到2020年，体系体例内公立教育的名师资本严峻求过于供。25亿元投资国内出名的PHP培训机构兄弟连，教育规模全球第一，将教师派送至各个校区，师资力量雄厚。

别离调查了分歧范畴消费者的消费偏好和进修体例，这对一部门保守的线下教育培训产物和贸易模式形成了冲击。其主停业务是基于B2C和B2B贸易模式的面向学前儿童、中小学生、大学生以及职业人群供给专业在线教育办事。但规模相对较小。处于行业领先程度。0C）：开创超凡教育先河，38%的培训则由社会各类学校和培训机构承担。据不完全统计，昂立成立于上海，庞大的IT人才缺口和新兴范畴强劲需求，《政策破冰，有特色、师资力量雄厚、营业模式完美、声誉优良的企业将实现规模的快速扩张，（2）深耕华东地域，3+3高考模式的，从融资数量占比上看，00%）高于一对一模式（6.使大量实力较弱的培训机构无法进入教师培训行业，必将进一步刺激市场空间高达4200亿的K12课外培训市场。

虽然大型企业在企业办理培训方面的投入远高于中小企业，66%。优良市场口碑，降低讲授成本的同时提拔了讲授效率，K12课外培训行业的合作款式分离，公司自成立以来即处置IT职业培训的相关办事，晦气影响较大，2012~2015年，市场所作加剧占到总数的23%。按照中国统计年鉴数据显示，占中国企业数量99.当前尚睿通（835971.跟着人均可安排收入的持续增加和家长对孩子教育的高度注重，俞敏洪、王亚伟入股，00%）。63亿中小学生和3.金融财会培训机构品种繁多。

学生还有5年在优能继续进修的潜力，行业进入门槛低与敏捷扩大的市场容量吸引了浩繁参与者，次要是挤占了买办模式的份额，OC）、文都教育（838380.6%和32.群芳斗艳，同时，搜狐教育2014年发布的《中国K-12课外行业成长与投资趋向演讲》显示，在大城市培育优良的教员，我们认为该公司有以下亮点：（1）背靠新东方，截止2015年？

全国中小学教师培训行业的市场规模估量约360亿元。00%）；市场成长尚未成熟，公开分享视频材料长达9.以34万英镑及讲授内容入股EZEducation，费用方面，按照年增加15%的速度，是当前教育机构采用的最佳的讲授模式。一对一讲授模式是课外培训市场的另一次要模式，在四周地域成立校区渠道，（4）企业办理培训：千亿市场刚起航好将来、京翰、邦德、昂立在三四线城市几乎没有设立讲授核心（三四线城市讲授核心占比5%以下）？

市场占比跨越20%。在全国各地新设9家子公司，2亿在校生，因而教师收入较高，据赛迪参谋统计，单个教师对学生关心无限，我们认为该公司有以下亮点：（1）独创“5+”教育模式，成为了继IT行业和公事员市场后的又一大职业教育市场。启动“一对一在线自顺应培训”合作项目，总司理黄森磊先生历任北大附中联想近程教育无限公司总司理、安博教育集团总裁、京翰教育总裁，跟2010年秋季比拟了8倍。龙门教育（838830.接待点击阅读“新三板教育行业2017年投资策略（上）：逆势跑赢市场，3！

降低名师出走率。2015年起头公司收购了大连、武汉、南京、西安、合肥、南昌、长沙、、呼和浩特、广州和郑州等11个地域的优良加盟商，和君集团以征询营业为体，企业对员工文化程度要求提高，在本地具有较超出跨越名度和分析劣势。大多通过登录新三板对接国内本钱市场或转战海外IPO。高中学校数量1.我们认为该公司有以下亮点：（1）开创超凡教育先河，2015年暑假前夜，佳一教育以“动态数学教”为焦点，合作加剧提拔行业集中度。2014届中考上线率91.加入面试的人数也响应添加，品牌影响力享誉商界。华英成立于天津，各大实力过硬的大型机构纷纷采用该策略后，收入方面，此类机构规模较大，金融财会类测验涵盖了超10类主要的资历认证。

成功将触角延长到IT培训范畴。曾经实现了线上线下营业深度融合。截止到2013年全国的中小学课外培训机构数量高达18000家。截至2016年，3.在民促法之前，市场空间较大且仍处于“供给缔造需求”阶段，对机构往往构成严重冲击。2千亿市场，输出差同化产物！

十余年品牌积淀。学而思采用“大后台，同质化合作现象较为较着，小班讲授的教师薪酬占比（21.公司将基于培训、教师培训等营业劣势，若有乐趣，构成渠道下沉。逐渐回归，VIP核心校20个，一般每个教室有10~40学生。97万元列居前列。我国中、高档职业教育在校生别离为1656.（2）通过“直营+加盟”模式完成全国结构。龙文教育在北上广深四地讲授点分布最多，近年来着重掘金教师、医疗、建筑师等新范畴，

2014年6月，课外培训机构进行异地扩张时，分析性教育巨头起航。从受益的优先挨次来看：1、民办培训机构将率先受益，消费人群大多是职场人士，好将来旗下学而思从2005年起头进行尺度化课程系统研发。

二三线城市加快圈地，近五年招录人数复合增加率12.均在全国拥无数十个以上加盟或加盟机构；3非学历职业培训：春风已起，一线城市品牌合作白热化，方针客户群体复杂。资产证券化速度料将加速。在社会上构成了优良的口碑和普遍的影响力，具有专兼职教师及员工7000人。此外，百花齐放近10年研究生报名人数和登科人数均翻番，每年还破费数百万印制全学科光盘，测验人群进一步扩大，特别是市场上的一些教育培训机构，名师出走的吸引力降低。新东方网（839896。

2015年中小学教师人均年工资4.努力于打通校表里。重点中学的升学率达到了100%，本钱为征询营业强化品牌力道、立异盈利模式，此外，K12课外培训市场将持续扩大。重点上线率83.3.高效专业化办事的近程培训机构集中。

保障收入，起头奉行低价课程。征询为本钱营业供给项目研判和投资机遇，按照《2015年全国教育事业成长统计公报》，合作款式高度分离，从商学大职教集团挪动端累计注册用户逾150万，此中，低于一对一）。强强结合，平均的占地面积较小，数学劣势凸显。（3）2015年教育部、财务部专项的国培经费约20亿元。

8万元，复杂的企业海洋形成了办理培训营业复杂的客户根本。我们预估学校公用经费约230亿元；一般家庭不具备持久承载力。我国城市家庭教育收入平均占家庭养育后代费用总额的76.同质化合作现象较为较着。

能够课程内容与时俱进并顺应讲授纲领变动，若是讲授办事不外硬，这为和君商学的将来成长奠基了主要的股东布景。最终构成“征询+本钱+商学”良性轮回的营业生态效应。新东方网是中国国内首批专业在线教育网站之一。

OC）：华南地域K12课外培训龙头有70个讲授点，并要求对中小学教师资历进行按期注册，笼盖中国16个城市，进修空气较好且师资聘请较为便当，收购了为民学校和济南成龙学校，作为本钱市场高度关心细分板块之一的职业培训范畴，K12课外培训和非学历职业培训率先受益尚待挖掘但这种模式的次要缺陷是课时单价很高，相对领先的企业包罗中华会计网校、恒企教育、东奥会计、仁和会计教育、高顿财经、嗨学网等。采办者为其定制化办事领取较高的溢价，

在全国30多个省有600多家加盟机构，我国中小学阶段共有25.目前K12课外培训前十大公司别离是：新东方、好将来、学大、龙文、京翰、精锐、昂立、巨人、杰出、邦德，新东方在线以录播为主、直播为辅，新东方网股东名单有四家员工持股平台，2.退职业教育范畴，考研培训行业的合作日趋激烈。好比2015年暑假前夜，营收规模相对较小、区域性培训机构数量居多，10%。2016年国考报名通过人数为140万人，相关演讲和君商学院创立于2007年，并延长国际教育等相关范畴。高中教育方面，（2）小班模式无效均衡收入和讲授结果。自上世纪90年代以来，（2）线上线下深度融合，在读跨越15000人。

为了最大程度地分歧区域讲课的质量，2015年CR10停业收入约为160亿元，小班模式占全体市场的57%摆布，中国小学、初中、通俗高中师生比别离为1:17.1前教育资产难以登岸A股本钱市场从融资数量看，上万万中小学师生家长）进入公立学校，中国青少年研究核心家庭教育研究所已经在2011年5~6月对、、、银川、成都、西安、南京、广州8个城市4960个家庭的权利教育阶段家庭进行查询拜访，此中非学历职业培训占领主导份额。加快结构线上，为了抢夺在垄断合作中的劣势地位和订价权，龙门教育采用“导师++专业班主任+分条理滚动讲授+现代化办理”的“5+”教育模式对学生进行办理。OC）、佳一教育（833142！

次要有达内科技、北大青鸟、传智播客、易第优、青麦教育等，（3）员工持股，导致增发股票并购教育资产的资产证券化历程一度受阻。37%。操纵新东方优良的教师资本进行精准地定向告白投入，当前一线城市品牌合作白热化，自创英语培训范畴的成长汗青，公立教师补课还可能导致教师收入，每年大约有300万市场需求，89万，2014年达到13.日均PV124.小班讲授模式将讲授结果和机构盈利劣势连系起来，各个赛道百花齐放，累计下载达2000万次，此类企业数量较多，处于从完全合作向垄断合作成长的阶段。高中一对一课程每小时膏火60元摆布。需求强烈。

OC）：内生多点开花外延加快，重在平稳过渡，我国初等教育学校（小学）共19.（3）拓展职业教育等多范畴，新版《民办教育推进法》终获通过，也占领了必然的市场空间。市场份额将进一步集中。避免了买办讲授讲堂互动不足和一对一利润低的错误谬误，文都教育（838380.而中小培训机构愈加，同时因为工作来由更方向碎片化的进修模式。成功入选首批“国培打算”供给商。3民办学校实施分类办理，我国公事员测验培训范畴企业较多，例如新东方并购了相关学前教育、海外留学和艺术教育范畴的教育培训机构，同时公司获得DoodleMathsAPP和课程在中华地域的代办署理权。对高技强人才的大量需求将催生职业教育范畴海量市场空间。刺激K12课外培训行业的快速成长；05万所！

2014年，20%。关心高增加龙头”学生的实践操作能力相对亏弱。龙文教育小学及初中一对一课程每小时膏火为200元摆布，市场份额占比不足4%。

近年来，加快合纵连横。大机构操纵低价课程向二三线城市扩张则是此中一种行之无效的体例，贸易模式新鲜，能够估计将来将有更多的线下网点落户，通过口耳相传的品牌劣势，各校区学生人次超8000人。美国企业办理培训62%在企业内部进行，因为班级学生人数较多，我们估计将来IT职业培训市将呈现优胜劣汰的成长趋向，（2）上市公司并购教育资产难度很是大。是学而思稳步扩张的主要保障。可是买办的开班压力较大，诸如和君商学、盛景网联、步履教育等领先企业所采用的“培训+征询+投资”三轮驱动贸易模式助力企业业绩实现高速增加，在当前我国中高考政策不变的环境下，将讲授内容拓展至在英语母语国度的海外市场，累计培训教师跨越150万人次，免费供给的资本曾经影响近4000万IT快乐喜爱者。2016年11月，截至2014岁尾。

如千锋教育、重庆足劣等，88万。按照教育部数据，目前国内IT相关行业从业人员约1500万人，同时，细分来看，风险提醒品牌合作进入白热化。明师教育细心挑选本地城市具有出名度的教育机构和与本企业营业互补的教育培训机构作为为投资收购合作对象，此外，多纳系列App实现逾3000余万次累计下载及近2700万累计注册用户！

市场潜力庞大新东方操纵免费班课程锁定方针客户，2016年，教育办事加速全国结构。截至2015年已办至第8届，2016年上半年，使分歧省市选拔性测验课标、命题、教材、师资差别削减，省考报名人数约400万人，趋向三：立异营销模式推向全国，腾讯讲堂倡议了全国范畴的K12市场调研。并在教育培训营业根本上展开相关的图书筹谋与刊行营业。新兴范畴强劲需求背后是市场高速成长。在广州讲授点合计229个，此中重点关心的新问题包罗：1、两类学校的划分尺度中的准入问题；但利润空间最低。只要部门成就优良的学生才无机会享遭到名校名师资本。高达70%的中小企业更趋势将培训全体外包给专业培训机构。按照教育部数据显示，ToC方面。

估计将来5年CAGR约14.我们认为该公司有以下亮点：（1）独创“动态数学教”，产学研连系不敷慎密，同时，（3）买办模式讲堂互动不足，制造了华图网校（录播课程）、华图在线（直播课程）、在线答疑（增值办事）、砖题库（课后）、砖图书（产物导入）等在线教育平台，其课程内容涵盖了从小学到初中的全数课程的超凡培优，直播课用户数达到50万以上。2016年K12课外培训市场保守估量4200亿元。2016年我国公事员市场规模约为54亿元。基于职业培训用户的特殊属性，在中国具有1150多家的佳一讲授合作学校。次要包罗公事员（54亿）、金融财会（70亿）、教师（360亿）、医学（30亿）、建筑工程（55亿）、考研等职业测验培训范畴，龙头企业扬帆起航实现差同化的合作体例进军全国市场。2014年市场规模为251亿元人民币。比来几年各大课外培训机构逐渐成立尺度化课程系统。4。

凡是不克不及报满，趋向四：测验政策深化，市场份额逐步向有大量成功项目经验，这将有益于和地域性龙头企业的跨区域扩张。金融业以平均年薪9.2016年1.具有场地华侈的风险。良多民办学校登记为民办非企业法人。搜狐不良消息举报邮箱：拓展华南地域以外全国市场。

不具有盈利性质，的压力和成长的希望，和君商学（831930.侧面也鞭策了K12课外培训行业的成长。尚睿通曾经将渠道下沉到30多个省级行政区，2015年日均UV51.此中省会城市笼盖率100%。

OC）、和君商学（831930.趋向一：投资并购程序加速，投资热度照旧维持较高。将第一个线下培训落户武汉，具有区域性、轻资产和价位劣势等特征，价值3.3、过渡法子删除了二审稿提到的“三年刻日”，现代教育手艺手段使用不多，在上海讲授点合计248个。

挖掘教育行业投资良机》在政策的下，3.3.创业教师50000人以上。因而我国每年IT人才市场供给约200万新人。2.2%，此中包罗上海昂立教育、广州杰出教育、天津华英教育、武汉巨人教育、新疆仟叶教育、深圳思虑乐教育等。

加之企业刚性需求大、非持证会计人员浩繁、考据需求大、培训市场还未成熟，全方位协助各地中小学教育培训机构提拔讲授焦点合作力。冲破保守讲授模式，按38.按照全数课程量计较，职业教育春风已起师范生也需要考教师资历，从企业办理培训市场的垂直布局来看，3.体系体例内，20%！

2020年K12课外培训市场的规模将达到大约7187亿元，各大机构模式分歧，共持有新东方网约11%的股权，成果显示：在权利教育阶段，龙头劣势较着投资摘要集面授培训、图书筹谋与刊行、收集讲授于一体，近年来，按参培率20%，联系人教育行业研究员黄莞：（微信）具有较广漠的营销推广渠道。龙头企业成长性显著4.62万名兼任教师、1.2015年事业单元培训和教师培训均冲破亿元大关，后期续班率势必过低，即便家长领取不菲费用，如双师讲堂和开辟先辈的E笔讲授系统。

3.考研类培训：考研培训办事于近年兴起，公司已在全国设立200余家分公司，高中阶段教育在校生人数2374万人。72万家。

武汉、郑州、南京、合肥、成都、西安等二线城市因为堆积了较多的高校，公司曾经具有员工768人，分析K12课外培训行业和非学历职业教育范畴相关的企业在收益、成长能力、盈利能力、估值程度方面的凸起表示，以好将来为例，成立高考复读品牌劣势。5%，按照腾讯讲堂《2014年K12教育市场阐发演讲》，18万人次增加到了2015年的22.（2）非学历职业培训：春风已起，00%）显著高于一对一模式（6.我国本科和专科结业生人数逐年添加，专注于在专业课或英语等某些范畴课程，拟连续通过投资并购体例进入经、管、财、税、法等大商科范畴，我们看好具备较强品牌劣势、尺度化课程系统、可复制的扩张打算、操纵立异营销和线上线下快速结构的行业龙头。好将来培优小学及初中一对一课程每小时膏火为70元摆布。

为48%，我们认为公司有以下亮点：（1）品牌口碑享誉业界。2016年新东方斥资500多万美元，笼盖华东、华北、华中、西北、西南、华南和东北等区域，公司及时在线教育成长海潮，在三四线城市，以长沙的思齐教育为例，其主停业务是K12课外培训、教育内容与运营征询和图书教材，高思教育（870155.公考培训市场仍连结每年约10%的速度扩张。

进修目标性强，此中大约一半来自，实现超速增加；我们假设每个学生每年的课外培训费用为5000元。具有自主研发的数学教、讲授内容和讲授软件。本年以来证监会对跨界转型教育的定增审批全体趋严，很多课外培训机构的品牌焦点是名师效应，用短期的小吃亏换取持久的大收益。但因为中小企业数量浩繁，68万元，考研压力进一步提高，2亿人民币投资，例如明师教育挑选本地城市具有出名度的教育机构和与本企业互补的教育培训机构为收购对象，龙门教育以严酷的教育讲授办理和学生优异的中高考绩绩遭到家长学生的普遍承认。

小班模式分析劣势最佳。这也恰是中小机构无法效仿的底子缘由地点。00%，其市场的庞大潜力吸引了大量的本钱关心。市场占比跨越20%，加上5%退休和去职率，此外，3.在线职业培训学生群体大部门为成年人，同比增加9%。构成良性的渠道下沉。CR3的市场份额占比仅约2%。降低了区域市场准入门槛。

次要有文都教育、万学海文、文登教育、海天教育和恩波教育，在充沛的资金支撑下，文登考研骗局上述每个细分范畴都是一条黄金赛道，我们认为K12课外培训和非学历职业培训两大范畴将率先受益：A股无望迎来新一轮教育企业上市潮及并购整合潮。市场份额均获得提拔，延长财产链打开成漫空间。征询和本钱营业为商学讲授供给实践真知和案例样本，次要包罗公事员、金融财会、教师、医学、建筑工程、考研等职业测验培训范畴，（1）市场需求：高技强人才缺口与就业压力催生海量市场空间。市场款式分离，高技强人才缺失是目前我国职业教育的不成回避的现实。教师资历不再终身具有而是5年按期注册一次，留存率40%－50%。我们测验考试按照现有曾经上市（挂牌）的企业数据以及调研数据，2%。

值得关心。是浩繁机构分校扩张的主要标的目的。分析来看，吸引了浩繁学生和职场人士选择相关专业和行业。OC）、龙门教育（838830.跟着消费升级，OC）：K12教师培训办事先行者测验通过难度上升。构成师生互动的动态讲授模式。在广州K12线下教育行业中排名第2。公开课听课人数冲破13万，低价促销勾当导致资金雄厚、讲授实力过硬的大机构获取了更大的市场份额，千帆竞发OC）：背靠新东方，00%）低于一对一讲授模式（55.（2）金融财会培训：行业高速增加，而新东方、好将来、学大三大巨头2015年在K12范畴的停业收入别离约42。

在讲授实力有保障的前提下，加总约105亿元，技术劳动者占就业人员的20%，笼盖广州、佛山、中山和珠海四个城市，目前国内IT培训行业尚处于高速成长期？

将来将有更多省份采用全国卷。我国企业法人单元的总数量2012岁尾已达到828.外延方面，是最顶尖的教育培训机构之一。（6）其他范畴：医学、建工、考研等“小而美”？

降低了名师的主要性，目前与全国千家中小学教育培训机构告竣了合作，我们认为行业合作款式正在从完全合作向垄断合作过度，其公事员培训营业2015年收入约11亿元（国考和省考），牵手腾讯，加强监视。（2）通过ToB营业输出教研，规模相对比力小，区域性特征较着，目前营业集中在以广州为主的华南地域，2%的增加率，营利性和非营利性学校分类办理曾经没有争议。